华为与赛力斯的决策交锋，小米澎程借势而起
在2026年9月，中国汽车市场展现了一场激烈的竞争局面。就在同一周，问界宣布赛力斯重新掌控企业主导权，而华为则转为“赋能”角色。这一变动引发了市场的剧烈反应，赛力斯的 A 股和港股应声下跌，二手车市场也随之连夜拒绝收购。原本售价60万的问界M9顶配，其残值率在一年内从83%骤降至38%。与此同时，小米的新车型澎程在上市首周成功锁定了约4万台订单，门店访问量激增300%。更加让人心痛的是，在澎程的72小时预售数据中，每十位客户中就有七位直接将问界M7和M8作为对比对象。这一时间点，问界的“断奶”举措正好迎合了小米澎程的精准市场抢占。
论及赛力斯为何选择重新掌控主导权，财务状况给出了清晰答案。2026年上半年，赛力斯的营收为574.93亿元，同比下滑7.87%，归母净利润则亏损了17.17亿元，去年则盈利29.41亿元，相较之下，亏损幅度极为惊人。导致这一局面的核心原因之一，是被称为“过路费”的渠道成本。2025年，赛力斯的销售费用高达241.9亿元，其中大部分流向了华为渠道。虽然从财务角度来看赛力斯希望节省开支的策略合理，但它显然在时机的选择上出现了错误。问界的高端形象并不是仅凭赛力斯自身的品牌影响力建立的，大多数消费者在华为门店购车时，是被余承东的背书以及“华为出品”的光环所吸引。数据显示，74%的消费者在购车时受到华为品牌影响。当华为从“全流程主导”转为“参与赋能”之后，市场的反应立刻显现。官宣的当天，赛力斯的A股下跌超过5%，港股跌幅也超过6%。在二手车市场，福州的车商甚至将落地价60万的M9顶配报价压至22万至23.5万，部分车商直接表示拒收2024款问界，原因也非常明显。
二手车商的拒绝其实非常理性。收购新车的风险在于未来能否变现，而过去他们会因为“华为深度参与”这一标签而愿意高价收购问界，但随着“操盘”身份的降级，车商立即退出了这一市场定价体系，无法评估未来残值的风险让他们做出了拒收的决定。
更为残酷的是，问界的品牌溢价本就面临稀释的景象。问界在鸿蒙智行中的销量占比，与2024年接近90%的数据相比，在2026年上半年骤减至约67%，而7月份的数据甚至跌至45.5%。而华为智驾所搭载的车型已超过60款，涵盖了从15万到百万的价位，表明“含华量”已不再是问界的竞争优势。
此时赛力斯选择重新掌控，实际上接手的是一个“漏气”的品牌形象。至于小米澎程，其实许多人在看待它时误以为只是小米推出的一款新车，实际上它所针对的客户群体正是问界的核心市场。澎程N70 Pro的起售价为20.99万元，N90 Max为26.99万元，而问界M7的起售价则为24.98万元，直接便宜了近4万元，但这并不仅仅是价格较低。澎程的N90 Max提供的纯电续航为464公里，问界M7仅为208公里，续航差距令人心生痛感。对于家庭用户而言，考虑到日常通勤50公里，澎程充电一周仅需一次，几乎不需油耗，而问界M7则必须每三天就得充电，使用成本的差异远比价格的差距更为显著。
更为关键信息是，两个品牌的客户画像高度重叠。澎程的车主多为30至45岁男性，占比达到80%，增购换购占比同样为80%，家庭每月收入在2.86万到4.12万元之间。而问界M8车主年收入为57.5万元，本科及以上学历占比达到81.2%。真正走量的车型是M7和M6，它们在20-30万元这一价位段的客户群体，正好与澎程的N70 Pro至N90 Max形成直接竞争。
时间线的残酷性也不容小觑，澎程在8月3日启动预售，72小时内便迎来了破7万的订单，而问界的调整宣布则是发生在9月15日。这表明，澎程的订单增长是在问界的“华为放手”之前达成的。那些选择转向澎程的顾客，实际上是基于澎程本身的产品优势，而并非问界的主导权变动引起的。消息公布后，二手车残值崩溃的情况立刻显现，那些原本犹豫的客户不再考虑“赛力斯拿回主导权的利与弊”，而是开始担心未来的保值率问题。而小米则通过稳固的产品定价，保值率在小米新能源中达到81.4%，与问界的82.7%相差不到1.5个百分点。因此，澎程的上市，并没有影响小米的保值率预期，反而使这一市场变得更为稳固。
